피치, 레나(Lennar) 등급전망 '부정적'으로 하향 — 마진 압박·수요 둔화

3줄 요약

• Investing.com에 따르면 피치(Fitch)가 레나(Lennar)의 신용등급 전망을 안정적에서 부정적으로 하향했다. 높은 판매 인센티브로 인한 지속적 마진 압박과 주택 구매력 약화가 근거다. 장기 발행자 등급과 선순위 무담보 채권 등급은 'BBB+'로 유지됐다.
• 피치는 EBITDA 마진이 FY2025 8.4%에서 FY2026 5.5~6.5%로 급락하고, 영업현금흐름은 마이너스(약 -2억~-3억 달러)로 전환되며, 주택 매출은 6~7% 감소할 것으로 전망했다. 레버리지는 FY2026 말 약 2.3배로 상승할 것으로 예상된다.
• 피치는 레나가 보유한 전체 로트 52만7000개 중 약 90%가 옵션 계약 방식이라 토지 보유 부담이 적은 점, 현금 11.5억 달러·순부채/자본 비율 15% 미만을 완충 요인으로 꼽았다.

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